![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
mdmxОригинал взят у ![[livejournal.com profile]](https://www.dreamwidth.org/img/external/lj-userinfo.gif)
pound_sterling в Сделка Украины с кредиторами очень рискованна
pound_sterling в Сделка Украины с кредиторами очень рискованнаЯ отзываю свое позитивное мнение о сделке Минфина Украины с зарубежными частными кредиторами.
Сделка носит очень рискованный и я бы даже сказал, карательный характер.
Оказывается, эта сделка имеет две части,
Украина выпустит два типа облигаций взамен существующих:
1. Облигации с фиксированной ставкой 7,75% годовых взамен долга на $15,6 млрд,
то есть Украина заплатит больше, чем платит сейчас, только передвинет выплаты на несколько лет
2. Облигации VRI с плавающей ставкой взамен якобы списываемых $3,8 млрд,
и за эти якобы списанные долги Украина может заплатить в 10 раз больше, до $30 млрд за 20 лет.
Условия по VRI очень рискованные, я бы сказал кабальные,
цитата:
"... с 2021 года, если годовой рост экономики будет выше 3%, но не больше 4%, кредиторы получат 15% от номинальной суммы роста ВВП, превышающего 3%. Если экономика будет расти быстрее, чем на 4% в год, то размер выплаты увеличится: к 15% от выплаты добавятся 40% от суммы, превышающей рост в 4%. Однако в течение первых пяти лет (с 2021 по 2025 годы) платеж кредиторам не может превышать1% ВВП..."
Согласно этих условий, кредиторы будут наказывать Украину за любой год с повышенным экономическим ростом выше 3%.
Кредиторы получают право через гос.бюджет изымать значительную часть денежной стоимости прироста ВВП.
Пример:
ВВП $100 млрд, рост 6%, из этих $6 млрд роста всей экономики Украина должна заплатить кредиторам из бюджета $0,15 + $0,8 млрд = $0,95 млрд,
то есть почти 20% роста всей страны мы должны отдать кредиторам.
А теперь посмотрите рост за две последние декады для Турции или Польши, ближайших соседей Украины - они многократно превышали уровень 3% и росли в среднем 5-6% многие годы. Если мы хотим бороться с бедностью и стагнацией, то нам нужно расти не меньшими темпами, а это значит что рост должен превышать 3-4% и значительно, лучше в 2 раза.
Но условия по VRI будут наказывать Украину за повышенные темпы роста,
подталкивают страну к сохранению низких темпов роста и продолжению стагнации,
являются негативным стимулом для будущего страны.
Если Украина за 20 лет удвоит свой ВВП, то 20% от суммы всего прироста придется отдать кредиторам.
Дополнение:
Украинские экономисты о реструктуризации внешних долгов Украины:
Источник 1.
Источник 2.
Источник 3.
В целом, мнение похоже на мое - при повышенных темпах роста Украина переплатит кредиторам в 2-3 раза больше, чем "списанные долги".
Moral Hazard
Но почему-то никто из экономистов не говорит о негативном стимуле таких выплат,
при которых страна наказывается за повышенные темпы роста и долговое бремя увеличивается из-за стремления страны расти быстрее.
Это настоящий моральный вред (moral hazard) для будущего Украины.
...
Сделка носит очень рискованный и я бы даже сказал, карательный характер.
Оказывается, эта сделка имеет две части,
Украина выпустит два типа облигаций взамен существующих:
1. Облигации с фиксированной ставкой 7,75% годовых взамен долга на $15,6 млрд,
то есть Украина заплатит больше, чем платит сейчас, только передвинет выплаты на несколько лет
2. Облигации VRI с плавающей ставкой взамен якобы списываемых $3,8 млрд,
и за эти якобы списанные долги Украина может заплатить в 10 раз больше, до $30 млрд за 20 лет.
Условия по VRI очень рискованные, я бы сказал кабальные,
цитата:
"... с 2021 года, если годовой рост экономики будет выше 3%, но не больше 4%, кредиторы получат 15% от номинальной суммы роста ВВП, превышающего 3%. Если экономика будет расти быстрее, чем на 4% в год, то размер выплаты увеличится: к 15% от выплаты добавятся 40% от суммы, превышающей рост в 4%. Однако в течение первых пяти лет (с 2021 по 2025 годы) платеж кредиторам не может превышать1% ВВП..."
Согласно этих условий, кредиторы будут наказывать Украину за любой год с повышенным экономическим ростом выше 3%.
Кредиторы получают право через гос.бюджет изымать значительную часть денежной стоимости прироста ВВП.
Пример:
ВВП $100 млрд, рост 6%, из этих $6 млрд роста всей экономики Украина должна заплатить кредиторам из бюджета $0,15 + $0,8 млрд = $0,95 млрд,
то есть почти 20% роста всей страны мы должны отдать кредиторам.
А теперь посмотрите рост за две последние декады для Турции или Польши, ближайших соседей Украины - они многократно превышали уровень 3% и росли в среднем 5-6% многие годы. Если мы хотим бороться с бедностью и стагнацией, то нам нужно расти не меньшими темпами, а это значит что рост должен превышать 3-4% и значительно, лучше в 2 раза.
Но условия по VRI будут наказывать Украину за повышенные темпы роста,
подталкивают страну к сохранению низких темпов роста и продолжению стагнации,
являются негативным стимулом для будущего страны.
Если Украина за 20 лет удвоит свой ВВП, то 20% от суммы всего прироста придется отдать кредиторам.
Дополнение:
Украинские экономисты о реструктуризации внешних долгов Украины:
Источник 1.
Источник 2.
Источник 3.
В целом, мнение похоже на мое - при повышенных темпах роста Украина переплатит кредиторам в 2-3 раза больше, чем "списанные долги".
Moral Hazard
Но почему-то никто из экономистов не говорит о негативном стимуле таких выплат,
при которых страна наказывается за повышенные темпы роста и долговое бремя увеличивается из-за стремления страны расти быстрее.
Это настоящий моральный вред (moral hazard) для будущего Украины.
...
